上半年净利大涨背后 宁德时代迎补贴退坡和保护结束考验

春江水暖鸭先知，作为新能源汽车产业链的上游，动力电池企业宁德时代的业绩最能直接反映国内新能源汽车行业的水温。7月12日，宁德时代在上半年业绩预报称，预计上半年实现净利润20亿至22.78亿元，同比增长120%至150%。公告称，2019年上半年业绩与上年同期相比上升的主要原因包括新能源汽车行业快速发展、公司前期投入拉线产能释放产能，以及加强费用管控，费用占收入的比例降低。
　　在动力电池市场里，宁德时代的位置一直处于国内领先水平。根据高工产研GGII的数据显示，2019年第一和第二季度国内动力电池装机量分别为12.3Gwh和17.7Gwh，其中宁德时代的装机量分别为5.5Gwh和8.1Gwh，市占率高达44.6%和46.0%，较2018年的41.3%进一步提升。
　　但需要注意的是，由于今年3月26日至6月25日是新能源补贴退坡过渡期，新能源汽车行业抢装将导致动力电池的需求被提前透支，第三季度将是宁德时代的淡季。
　　新能源补贴退坡与动力电池白名单取消是宁德时代将面临的最大挑战。
　　6月25日，新能源补贴退坡过渡期正式结束，今年新能源汽车补贴政策不仅将地方政府补贴取消，国家补贴标准也将降低50%以上，整体补贴退坡幅度超过50%。这最直接的影响是对新能源汽车销量带来冲击。乘联会日前公布的统计数据显示，今年上半年我国新能源汽车的累计销量为57.7万辆，同比增长65.9%，这一增速较去年同期123%的增速下滑不少。
　　宁德时代还将迎来国外竞争对手的进攻。6月24日，工信部发布公告，决定自2019年6月21日起废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》，第一至第四批符合规范条件的企业目录也同时废止。
　　这意味着多年来一直实行的动力电池“白名单”正式结束，也宣布宁德时代等国产动力电池的保护期寿终正寝。2015年3月，工信部制定《汽车动力蓄电池行业规范条件》，要求动力电池企业通过“汽车动力蓄电池生产企业管理系统”进行线上申请，其后宁德时代、沃特玛、天津力神等多家企业入围“白名单”，但日本松下、韩国三星等国外电池供应商却一直未能入选。
　　这直接导致大量的车企放弃日韩动力电池转而投向国产电池，原因是采用不在“白名单”范围内的动力电池，车企将无法获得新能源补贴。在“白名单”的指挥棒下，宁德时代迅速成为新能源汽车行业的主要供应商，包括上汽、北汽、吉利、东风、长安、宝马、大众等均是宁德时代的主要客户，此外造车新势力中，蔚来、小鹏与威马都选择与宁德时代合作。
　　随着“白名单”制度的消失，宁德时代将直面外资电池企业的市场竞争。去年瑞银曾发布关于动力电池企业的拆解报告，其中松下、LG化学、三星SDI、宁德时代的成本分别是111美元/kWh、148美元/kWh、150美元/kWh、150美元/kWh，可见宁德时代在成本上并不占优。
　　光大证券在最新的研报中预测，未来宁德时代的营收增长将步入下行区间，预计2019年至2021年营收增速分别为39.33%、26.19%和24.41%。