头顶高额应收款 节能风电募资加码扩张

10月19日，中节能风力发电股份有限公司(以下简称“节能风电”发布2019年第三季度业绩快报，营业总收入为17.95亿元，同比减少0.11%,归属于上市公司股东的净利润4.24亿元，同比减少8.42%。
　　在利润下滑的背景下，节能风电依然选择加码项目扩张。今年5月，节能风电公告表示，其拟募集资金总额不超过28亿元，用于投资建设4个风电项目及补充流动资金。
　　记者就募投等相关事宜联系节能风电方面采访，但该公司相关人士表示，现阶段不方面接受采访。
　　“公司大量投资项目并不是明智之举。”对于节能风电扩张之举，中研普华研究员姜开玉向记者表示，在公司发展过程中，营收账款不断提升，本就存在较大风险，而公司一直募投项目，以至于流动资金紧张。
　　“逆风”而上
　　在风电过渡到竞价和平价时代的背景下，部分民营风电企业放慢了风电场业务的扩张步伐，与此同时，国资企业则反而乘势加码。
　　5月14日，节能风电发布非公开发行A股股票预案公告称，其拟非公开发行股票募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后，募集资金将用于投资建设阳江南鹏岛海上风电项目、德令哈风电项目、达茂旗百灵庙风电供热项目、定边胶泥崾先风电场项目等4个项目及补充流动资金。
　　值得注意的是，2018年，新疆、甘肃及内蒙古三个地区的合计弃风电量约占全国弃风电量的84%。节能风电此次募投的达茂旗百灵庙风电供热项目即位于内蒙古地区。
　　姜开玉向记者分析，2019年1～8月，全国6000千瓦及以上风电厂发电量2651亿千瓦时，同比增长10.4%。全国并网风电设备平均利用1388小时，比上年同期降低24小时。1～8月，全国基建新增发电生产能力5147万千瓦，比上年同期少投产2194万千瓦。其中风电发电比上年同期少投产1808万千瓦，占总量的82.41%。可见，在基建新增发电生产力方面，风电发电是主要减少投产的板块。
　　另一方面，由于可再生能源补贴等问题，10月9日晚间，中闽能源发布公告称，放弃对木垒大石头200MW风电项目的投资，放弃对中闽(木垒)风电有限公司8500万元出资额的出资。
　　节能风电2019年半年报显示，该公司在建项目24个，另外哈密风电基地二期景峡第三风电场B区200MW工程和五峰北风垭风电场工程项目已经部分投产。
　　应收账款攀升
　　节能风电于2014年9月在上交所上市，主要从事风力发电的项目开发、建设及运营。
　　事实上，风电场开发属于资本密集型行业，利息费用对企业利润影响较大。2019年上半年，节能风电发生财务费用2.22亿元，其中利息费用约2.32亿元，同比增长约7.56%，是同期净利润的67%。
　　2016年～2018年,节能风电的资产负债率分别为60.59%、62.93%、64.17%，呈逐年上升趋势。节能风电方面表示，相较同行业可比上市公司来看，节能风电的资产负债率保持在高位水平，主要是所属行业为资金密集型行业，固定资产投资规模较大，节能风电通过银行借款、债券融资规模较高所致。如果未来盈利情况出现波动，将可能存在一定程度的偿债风险。
　　记者注意到，2016～2018年，节能风电实现主营业务收入分别为14.12亿元、18.61亿元、23.70亿元，主营业务收入增长率分别为4.94%、31.79%、27.37%。
　　不过，随着营业收入的不断增加，节能风电的应收账款也在逐年增长。2016～2018年，节能风电应收账款余额分别为7.29亿元、12.70亿元、18.81亿元。
　　此外，2016～2018年，节能风电应收账款占营业收入比例分别为51.3%、67.9%、79%。应收账款金额的占比逐年大幅增加。
　　“公司应收账款不断提升，易造成企业资产负债率过高。企业应收账款余额不断增加，一方面使流动资金出现短缺；另一方面又迫使企业不得不举债经营。”姜开玉表示。
　　节能风电方面表示，目前公司资产负债率水平较高，通过本次非公开发行，有利于增强公司资本实力，降低资产负债率，减少财务费用，改善公司财务状况，提高公司抗风险能力。一方面符合国家“结构性去杠杆”的政策要求，另一方面可以提升公司盈利能力与经营稳健性，为公司各项业务的持续增长提供资金支持，为公司持续发展提供有力保障。