中国能源资讯网宇通公司近日发布公告称，拟以总股本5.20亿股为基数，10配3的比例向全体股东配售1.56亿股，配股价格为14.38/股，募集资金(含发行费用0.22亿元)不超过22.43亿元，配股登记日为2012年2月10日。此次配股募集资金主要投向年产1万辆节能与新能源客车生产基地项目。
大中客行业龙头地位不可动摇。2011年，受公司产能(技术产能仅3万台)的限制，宇通客车累计销量为46688辆，同比增长13.41%，低于行业整体增速0.88个百分点。然而，通过调整产品结构，公司大中客累计实现销量43616辆，同比增长16.68%，高于行业整体增速4.70个百分点，市场占有率较10年进一步提升1.09个百分点。
未来的成长更加确定。主要逻辑在于：1)行业的需求具有消费品属性，受益于我国经济向内需驱动型的转变;2)规模化生产所带来的海外市场竞争力的不断提升;3)在民生议题备受舆论关注与经济结构调整的背景下，校车市场的启动时点与释放节奏或超市场。4)宇通客车作为大中客行业具有定价效应的龙头企业，在需求不断升级的背景下，有望凭借在产品技术、渠道、营销等方面的积累优势，进一步强化自身的市场地位，而此次配股融资项目—- 1万辆节能与新能源客车产能(预计2012年底投产)将是保障公司未来成长性的关键要素。
投资价值凸显，迎来买入时点。预计公司12年~13年摊薄后EPS分别为2.01元、2.62元。以2月8日收盘价24.61元计算，除权价为22.25元，对应PE分别为11.07x、8.49x。公司作为A股市场上少有的内生增长的典范，未来更加确定的成长性使得我们依然维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济出现超预期的下滑;校车市场启动时点、释放节奏低于预期。
