中国能源资讯网我觉得风能，包括其他的新能源，现在其实就是全国人民、全世界人民在吹的一个大泡泡，因为现在真的是在产业上似乎是找不到比新能源更加有故事的这么一个产业，所以你看当经济危机出现的时候，包括中国的四万亿，包括奥巴马的新能源新政等等，好像就是要把新能源当做挽救经济的一剂强心针，当做全球经济下一轮发展的驱动力和未来的希望。其实我个人觉得泡沫不是坏事儿，因为大家回想九十年代互联网的泡沫，那很多伟大的公司，像雅虎、易趣、Google都是随着那一轮泡沫起来的，那关键时候无论是我们投资机构做投资还是企业家去进入这个行业做投资，使我们去投到这个泡泡里没问题，但是你千万不要投到一个最后会爆掉的泡泡，所以说我们在风能的投资里面需要做到留一份清醒留一份最，就是见了热情大家多去投资才能把这个行业做热、做大，同时要时刻保持风险意识。
我觉得特别是在中国，那我们团队在中国做投资已经九年、将近十年，所以说经历了很多失败的教训，我今天讲的这些风险因素，其实也是跟我们投资其他行业，包括我们在新能源投资的很多的案例、教训，都是花钱买来的一些教训。因为在中国大家想嘛，中国特色的社会主义，中国特色的市场经济，那必定会产生中国特色的风险，所以这些中国特色的风险其实是跟中国的商业文化，人文环境等等经济体制是密切关联的。
我觉得这个新能源行业的投资，包括风能这个投资，最大还是市场风险，第一就是今天上午很多专家都提到了，是来自市场基础设施的不完善，你去圈地，你去建了风厂，你的电怎么能够传出去，传出去最后怎么能够到用户的手里，这些我觉得可能就是目前包括将来大家做的风能投资都要考虑的一个最主要的风险因素。因为用户是你整个产业链的最下游，而且刚才我观察到有人问，为什么我们风险投资机构不投资风电场，其实大家如果去做一些研究，中国投资的风电场大多数都是亏钱的，因为很多风电场的发电量都不足，有的发了电也传不出去能赚钱吗？但是为什么还有那么多人去跑马圈地，去疯狂地投风电场呢？因为这都是跟国家的能源产业政策相关的，投风电场大多数都是五大电力公司都是国家的大公司，国家对他们的发电有一个配额的要求大家都知道，所以他们现在去投一些风场，亏一点钱是无所谓的，他们有其他的火力发电，水力发电来补，而对我们作为财务投资机构来说，那肯定是不能碰风场的投资的。
刚刚提到国家政策，我觉得国家政策是我们在新能源行业里投资特别要关注的，一个具有中国特色的风险因素，为什么？因为能源实际上是国家的命脉，所以能源产业的发展，包括他的体制结构的制订，都是由国家来推动，最后的这个买单肯定是国家的。上午提到，中国已经有70多家个风机整机制造企业，其实我们一直很担心就是那几十家整机厂，最后他们的命运会怎么样，大家仔细地去研究一下，中国排在前三名的风机场，华瑞、京风、东汽，你去研究一下他们的背景，你去研究一下他们的股东背景，你会发现他们背后都有国家的影子，因为最后买整机的都是五大电力公司，所以你在中国你要做整机，其实就是在玩我们所谓的政治经济学，如果你没有一点国家背景，你的整机怎么能够中标？你的整机怎么能够迈到五大电力公司里面，所以我们从2006年开始看这个风电产业，我们也投了两家风电相关的企业，但是我们对整机场一直没有碰，就是因为这个原因，因为这个如果你不是跟国家相关，你真的是将来发展存在很大的不确定性。
那来自市场的风险，第三个原因就是过度竞争，因为我们觉得在中国什么都缺，可能最不缺的就是老板，中国人的企业家精神特别强，中国人也特别喜欢当老板，又特别喜欢当大老板，特别是在太阳能这一轮的热潮中冒出了很多的榜样，所以造成了原来做传统行业的，做鞋子的，做衣服的，新能源可发大财，可以成为福布斯上面的明星，所以他们也都纷纷去投入来做这个新能源行业，所以大家都看到风能已经是过度的竞争了，整机厂有70多家，叶片厂有50多家，轴承厂也有好几十家，所以过度竞争你就必定意味着利润的下降，而利润下降的时候，必定会影响他产品的质量，最后就必然会造成很多进来行业的企业都会被挤出去，那么你如果不小心投资到被淘汰掉的这些企业里，那你就会有了一个失败的投资，那就是一个非常痛苦的事情。
我们刚才那个有人提到做风机零件的厂，他们也有做风机的主轴，一个简单地例子就是说过度竞争就造成主轴的价格，从2010年1.5从去年40多万一点，到2011年20多万，如果你这个工厂没有一定规模，如果没有一定的成本控制，没有生产管理能力，那你肯定就是要亏钱的，所以这就是市场过渡，竞争的风险。
那来自市场风险，第四点就是有个投资的时机问题，大家都可能认为现在没有投资机构去看太阳能，因为太阳能最低谷的时期去投，不知道能不能赚钱？未来几年也不知道能不能赚钱？但是在2015年的时候，那时候只要你闭着眼睛，投一家太阳能公司，你最后发现他都去上市了，都为你赚了钱了，所以这个作为投资来说，在你考虑这个风险因素的时候，投资时机的风险是非常重要的一个因素我们有幸在2005年也投了3家跟太阳能相关的企业的，最后也都上市了也赚了钱了，如果你现在投进去，实际上也是风险已经很大了，如果你在2006年、2007年投进去，那现在还不知道，那我们现在投进去的风机零件企业还没有上市，还不知道能不能够赚钱？但是现在你要投进去，我觉得风险就是非常大了，所以当一个行业非常热的时候，我觉得作为投资者也好，作为企业家也好，一定要能够冷静要想刚开始热呢，还是已经到100度了，还是已经过100度已经快降温了，所以投资时机的风险也是很重要的。
那么除了市场风险之外呢，我们在看的项目中，做案例的经验中，我们觉得第二大的风险实际上是技术风险，那在中国技术风险实际上就是因为没有技术，因为我们在中国我们是一个技术的VC，那我们在中国投了9年的技术，最后发现没有一家企业，是靠他的技术领先性，最后发展壮大的，那中国企业最后能够壮大，能够发展起来，能够上市，靠的是什么？其实还是考他的生产管理能力，靠他的工艺能力，靠他的客户服务能力，靠他离市场近，靠他给客户提供的服务好，靠他的成本优势，最后才成长起来。
所以当我们看一个风能的，其他新能源的地，如果谁跟你说我这个技术有多少专利，然后别人做不了，那都是忽悠的，时间关系我再简单一下风险防范，其实这很难，人在江湖飘那有不挨刀，其实你做风险投资就是要承受风险的，只不过你多培养一些风险意识，可能就是让你少挨几刀而已，我觉得作为我们投资机构，或者我们企业家的一定要培养这个风险意识，我们可以承担风险，但是我们要承担经过分析和评估的风险，对于我们来说，我们有两个小小的经验，一个就是要重点看企业的可持续的能力，可持续的竞争力不能光看企业，现在或者前两年也好，未来的三年，五年到底怎么样，他的技术，他的团队能力，这是一点。
第二点这也是我们创投的爱好，就是我们喜欢在一个产业链上，做一个整体的布局，这样我们觉得可以对冲一些风险，举个简单的例子，比如说去年包括前年，都很热的太阳能的薄膜的电池，中国冒出来，福建、安徽、山东，浙江，冒出来很多太阳能薄膜电池厂，如果你去投了一家薄膜电池厂，那你现在日子可能真的很难过，因为产品也不好卖，但是如果你在2006年、2007年的那个时候，你去投了一家生产薄膜电池设备的厂，日子就会很好过，因为大家在疯狂地做薄膜电池厂的时候，他就要疯狂地买设备，所以设备厂是很好做的，所以这是我们也算是一个小小的防范风险的经验，就是在整体产业链上做一些布局，这样东方不亮西方亮做一些风险的对冲。因为时间关系我就简单讲这些。
