5月锂电池成本大幅下降，毛利率拐点到来

近期，由于疫情对需求的影响，以及部分环节产能的增加，多个锂电池上游原材料价格出现下降，综合来看5月相比3、4月电池的成本环比分别下降89、50元/kwh，即分别下降8.5%、5%。而头部电池公司21Q4、22Q1单位扣非净利分别只有100、20元/kwh，弹性大。

主要的贡献来自于：电解液、锂、钴、镍、铜箔。

1、电解液

三元电解液市场价2021年底涨至历史高位14万/吨，3月初开始下跌目前至10万/吨左右，3、4、5月均价分别为13、11、10.45万元/吨，按照三元523硫酸镍单耗1.1kg/kwh计算，带来5月电池成本相比3、4月分别下降28、6元/kwh。

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2、锂

碳酸锂价格3月底到顶点约51万元/吨，3、4、5月持续下降，均价分别为50、48.5、46万元/吨（假设为5.13日价格，下同），以三元523为例，按照单耗0.68kg/kwh计算，带来5月电池成本相比3、4月分别下降27、16元/kwh。

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3、钴

硫酸钴在3月下旬到近3年历史高位，超过12万元/吨，然后一路下跌至10万元/吨左右，3、4、5月均价分别为11.96、11.53、10.3万元/吨，按照三元523硫酸钴单耗1.03kg/kwh计算，带来5月电池成本相比3、4月分别下降17、13元/kwh。

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4、镍

3月初因伦镍事件，硫酸镍市场价最高上涨至6万/吨，随后一路下跌至4.6万/吨，3、4、5月均价分别为4.87、4.73、4.35万元/吨，按照三元523硫酸镍单耗2.44kg/kwh计算，带来5月电池成本相比3、4月分别下降13、9元/kwh。

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5、铜箔

4月下旬6um铜箔市场价达到历史高位超过12.5万元/吨，随后一路下跌至目前约12万元/吨，3、4、5月均价分别为12.3、12.6、12.1万元/吨，按照三元523铜箔单耗0.76kg/kwh计算，带来5月电池成本相比3、4月分别下降1、4元/kwh。

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