风光政策基本落地 行业呈向上趋势

1、可再生能源补贴新规出台，政策市场化导向清晰。财政部等三部委近期印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加资金管理办法》的通知，我们认为主要思路如下：1）坚持以收定支，全面推行“绿证”交易。2）目录制管理取消，项目清单制上线。3）完善市场配置资源和补贴退坡机制。
　　2、2020年光伏建设方案落地，国内装机规模有望恢复增长。近日，国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，目前看，2020年光伏政策框架沿用2019的框架（主要是竞价机制），项目梳理时间也大大提前，我们预计国内装机规模有望恢复增长。
　　3、我们认为，2020年光伏、风电的国内景气度都将向好，龙头公司受益。光伏受益的龙头公司有：通威股份、隆基股份、阳光电源等。风电受益的龙头公司有：金风科技、运达股份等。
　　1、可再生能源补贴新规出台，政策市场化导向清晰
　　为解决可再生能源管理机制落后、电价附加收入不足和补贴资金缺口扩大等问题，财政部、国家发展改革委、国家能源局分别于1月20日和1月22日印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（以下简称《意见》）和《可再生能源电价附加资金管理办法》的通知（以下简称《办法》）。
　　坚持以收定支，全面推行“绿证”交易，缓解补贴缺口。对于新增补贴，《意见》和《办法》强调按照以收定支的原则，坚持新增项目不新欠。对于存量补贴缺口，《意见》提出全面推行绿色电力证书交易，企业绿证交易获得收入相应替代财政补贴。新政策实施后，补贴缺口将逐渐收缩，企业和产业链资金压力将相对减小。
　　目录制管理取消，项目清单制上线。《意见》提出国家不再发布可再生能源电价附加目录，所有可再生能源项目通过国家可再生能源信息管理平台填报电价附加申请信息。流程的简化加速发电企业的项目补贴确权及补贴兑付进度，确保资金及时拨付，利好企业融资以及电站交易。另一方面，目录制度调整为项目清单制，使存量项目进入项目补贴清单，为风光电站存量项目销售提供背书，有利于风光电站存量交易。

　　完善市场配置资源和补贴退坡机制，严格补贴发放。《办法》要求对补助资金实施绩效管理，未按照相关管理办法纳入国家可再生能源发电补贴规模范围的项目，将不享受中央财政补贴政策。此外，电网企业应优先兑付光伏扶贫、自然人分布式、2019年光伏竞价项目、参与绿色电力证书交易和自愿转平价的项目。补贴发放管理更加严格，市场化导向明朗，保障光伏发电及陆上风电平价上网如期实现。

　　新增海上风电项目不再纳入中央财政补贴范围，但未限制地方政府补贴。《意见》称自2021年起，新增海上风电和光热项目不再纳入中央财政补贴范围，但政策并未明确限制地方财政补贴，海上风电仍可接受来自地方财政的补贴。
　　2、2020年光伏建设方案落地，国内装机规模有望恢复增长2020年1月23日，国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，通知指出：1）2020年新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元，其中5亿元用于户用光伏，10亿元用于竞价项目；2）将优先推进无补贴平价上网光伏发电项目建设，全面落实电力送出消纳条件；3）政策节点提前，4月30日前将完成拟新建的补贴竞价项目、申报上网电价及相关信息的报送工作，因此项目的招标和推进时间较充裕，有利于资源的合理配置。政策在补贴、消纳层面给予了行业明确的支撑。
　　2020年国内装机有望恢复增长。由于2019年光伏相关政策出台晚，政策框架调整后行业存在磨合期，装机规模受到一定压制；目前看，2020年光伏政策框架沿用2019的框架（主要是竞价机制），项目梳理时间也大大提前，我们预计国内装机规模有望恢复增长；如果考虑从2019年推迟到2020年装机的项目和新增平价项目，行业装机规模有望超预期。