中国能源资讯网华能新能源2017 年5 月份风电发电量同比下降4.9%至20.52 亿度。估算的当月风电利用小时数同比下降22 小时或9.8%至200 小时。当月风电发电量和利用小时数表现的下降主要是由于风资源的减弱。由于限电情况的改善，累计风电利用小时数仍同比上升10.0%至962 小时，我们预计限电率的下降将部分抵消风资源减少带来的影响。
公司于5 月18 日完成了一项配售协议，以2.61 港元每股的价格发行838，536，000 股新H 股。配股集资净额为21.67 亿港元，预计将会优化公司的资本结构。我们估算公司2017/2018/2019 年的净负债率将分别下降26.4/23.3/21.3 个百分点至207.3%/191.5%/177.8%。该配售协议预计也将降低公司的财务费用，从而降低公司的单位售电总成本。
我们维持对华能新能源的“买入”评级但将目标价从港币3.40 元调整至港币3.20 元。2017/2018/2019 年的股东净利润预测分别上调了0.5%/3.8%/4.9% 至人民币30.39/36.53/41.56 亿元。但由于公司股本的增加，每股盈利预测分别下调了4.8%/4.4%/3.4% 至人民币0.296/0.346/0.393 元。我们因此调整目标价以反映每股盈利预测的改变以及新增股本带来的摊薄效应。考虑到行业未来前景依旧乐观，以及公司目前的估值水平相对较低，我们对华能新能源维持“买入”评级。
