中国能源资讯网机构：兴业证券
评级：买入
目标价：2.95港元
投资要点
2019H1风电发电量增14.4%，利用小时数续创新高。公司2019H1风电发电量47.8亿千瓦时，同比增长14.4%。全公司风电限电率5.64%，同比降0.9个百分点。尽管有去年的高基数，但受益于今年3月、5月和6月来风较好，2019H1公司风电利用小时数1,375小时，同比增加17个小时，利用小时数继续创下历史新高。由此，我们将2019年公司全年风电利用小时预测从此前的2,310小时提高到2,385小时。
2019H1销气量同比增27.2%。公司2019H1天然气销售量达16.51亿方，同比增长27.2%。从结构来看，批发气销售10.84亿，同比增31.42%；零售5.16亿，同比增19.5%；CNG0.51亿，同比增24.85%。其中，公司零售气在1-2月实现累计62%的大幅增长后，从3月开始单月增速表现不佳，一部分因素为受到大型会议、化工企业安全检查等影响，但批发气销售整体表现好于预期，5-6月分别实现了53%和22%的大幅增长。
我们的观点：新天绿色能源背靠河北省国资委，风电运营和燃气分销业务均处于良好发展势头，派息水平维持在30%以上，股息率超过8%，同时A股IPO如果顺利进行也有望提升估值。根据公司最新情况，将公司2019-2021年营收分别调升4.3%，2.7%和2.2%，股东净利润分别调升5.5%，1.5%和3.1%，预计公司2019-2021年营收分别为11,876、13,645和15,370百万元，归母净利润分别为1,529、1,692和1,874百万元，EPS分别为0.39、0.44和0.49元，2019年7月8日股价对应2019年PB为0.66倍。我们维持公司的“买入”评级，维持公司目标价2.95港元。
