风电叶片拉挤梁技术日趋成熟 酸酐型固化剂大有可为

风电叶片拉挤梁技术日趋成熟，酸酐型固化剂大有可为由于对风电发电机组发电容量要求的逐渐提高，相应叶片尺寸也要逐步增大，对于材料重量、强度及刚度性能要求也具有更高的标准，为此在叶片制造过程中采用以高性能环氧树脂为基体、碳纤维为增强材料的拉挤碳板未来最有可能成为主流方案。

甲基四氢苯酐是通过拉挤成型工艺制得风电叶片用高性能环氧树脂基碳纤维(或玻璃纤维)增强复合材料中最常用的固化剂，与环氧树脂配比几乎为1:1.Vestas 低成本拉挤碳梁技术预计于2022 年7 月专利保护到期，预计届时国内拉挤碳梁需求将快速上升，进而带动酸酐类固化剂的需求。另外，以甲基四氢苯酐为代表的酸酐型固化剂不仅可用于拉挤工艺，还广泛应用于干式变压器、互感器、绝缘子等电气设备领域。“十四五”期间我国电网投资或将达3 万亿元人民币，电网投资迎来加速期，我们预计对电气绝缘用酸酐固化剂的需求在现有高增长基础上将继续加速放量。又据GWEC 数据，如果要实现2050 年净零排放，每年的新增风电装机要达到280GW。

我们假设2025 年全球风电新增装机量120GW，拉挤碳梁渗透率60%，则将新增酸酐需求1.6 万吨；考虑拉挤工艺在传统玻板同样也是趋势，整体风电叶片大梁对酸酐的需求将超过3 万吨。濮阳惠成为国内产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物国内龙头企业。公司目前甲基四氢苯胺产品已部分供应风电用途，在电气绝缘领域供应亨斯曼生产电气绝缘用环氧树脂，许继集团为该领域的重要客户。公司目前顺杆酸酐衍生物产能4.5 万吨，待2023 年古雷项目投产后产能翻倍，国内外同行均无明确扩产计划，公司将畅享风电、电气绝缘等行业需求的大幅增量。