中国能源资讯网公司公布2022 年度业绩快报，预计2022 年度实现营业收入43.44 亿元，同比增长40.90%。实现归属于上市公司股东的净利润4.50 亿元，同比增长30.64%，扣非后的净利润4.32 亿元，同比增长35.75%，基本每股收益3.75 元。
生物柴油量价齐升带动全年增长，四季度暂时承压。公司是我国生物柴油领域的龙头企业，规模和出口量均为国内第一。2022 年以来，受俄乌局势影响，欧洲原油与食用油供应紧张态势加剧，价格大幅上涨，导致以棕榈油等植物油脂为原材料的生物柴油供给收缩，对废弃油脂路线的生物柴油需求的大幅提升。公司全年生物柴油实现满产满销。
此外，公司美山厂区新建10 万吨生物柴油项目2021 年实现投产，公司产能亦有提升，带动了生物柴油销量的增长。
根据海关数据，2022 年我国生物柴油出口179.48 万吨，同比增长38.73%；出口金额30.10 亿美元，同比增长67.32%；均价1677 美元/吨，同比提升20.58%。生物柴油的量价齐升推动了公司业绩的增长。
四季度以来，受国内疫情政策调整等因素影响，公司生产经营受到一定影响。根据海关数据四季度我国生物柴油出口量45.88 万吨，环比下滑22.61%；受原油及植物油脂价格下跌影响，四季度生物柴油出口均价1515 美元/吨，环比下滑14.02%。受此影响，公司四季度业绩承压。根据业绩快报测算，四季度公司实现营业收入7.20 亿元，环比下滑47.22%；实现净利润2019 万元，环比下滑87.78%。
随着公司生产经营恢复，未来公司业绩有望恢复增长。
全球碳减排趋势推动生物柴油前景广阔。生物柴油是典型的“绿色能源”，具有原料来源广泛且可再生、燃烧性能好、环保效果显著等特性。2021 年，欧洲修订后的《可再生能源指令》（RED II）正式执行，提出了2021-2030 年可再生能源发展的目标和规划，欧盟将进一步优化生物燃料结构，鼓励以废弃资源综合利用的油脂原料生产的先进生物燃料。2021 年7 月，欧盟委员会的最新提案提议欧盟到2030年温室气体减排目标减排目标提升到 55%，到2050 年前实现碳中和，可再生能源在最终能源总消费总量中的总体份额目32标%从上升到 40%，可再生燃料在运输运输领域的占比从14%上升到26%。从具体细则看，未来废油脂甲酯将成为替代棕榈油甲酯的主力，需求量有望大幅提升。
欧洲的巨大需求将为公司生物柴油带来广阔市场。2022 年 7 月，欧盟委员会通过了RED II 的修正草案，将 2030 年可再生能源的总体占比目标进一步提升至 45%。
目前我国尚未强制要求在柴油中添加生物柴油，但上海已在公交、环卫车辆上开始推广生物柴油并向社会车辆销售。2021 年 10 月，国务院《2030 年碳达峰行动方案》中的“重点任务”提出，大力推进先进生物液体燃料、可持续航空燃料替代传统燃油，积极扩大先进生物液体燃料等新能源、清洁能源在交通运输领域应用。随着国家和各地配套措施的落地实施，有望为我国生物柴油行业带来巨大的发展空间。
新建项目有序投产，未来业绩增长具有保障。公司未来规化项目较多，产能有序扩张，为后续业绩增长带来充足动力。公司美山基地新建的年产10 万吨生物柴油第二条生产线各车间已建成，目前正在测试生产。该项目投产后，公司产能将提升至48 万吨。此外，年产5 万吨天然脂肪醇项目和年产10 万吨烃基生物柴油项目的前期工作有序推进，目前已开工建设。烃基生物柴油性能优异，具有更好的低温流动性、十六烷值和氧化安定性等性能指标。
公司的一系列新项目有望推动公司实现健康、持续、稳定的发展。随着在手项目的逐步投产，公司生物柴油年产能规模将达到75 万吨、生物基材料年产能规模达到20万吨，较现有产能接近翻番，为公司未来的业绩增长带来保障。
盈利预测与投资评级：预计公司2022、2023 年EPS 为3.75元和4.82 元，以2 月27 日收盘价62.63 元计算，PE 分别为16.69 倍和12.99 倍，维持公司 “增持”的投资评级。
