中国能源资讯网国际能源网讯：工控行业的市场孕育着无限投资机会。工控行业的市场容量就已经达到900亿元,而在自动化程度提升和存量市场改造的双重驱动下,这一市场的增长空间远没有到天花板。从日本的经验来看,中国工控的发展也远远没有到头。项目型市场跟随宏观经济波动,而OEM行业的生产设备属性,以及传导放大的特性,使得其周期性强于整体工业,因此在新一轮制造业回暖的情况下,工控行业将迎来又一波投资机会。
价值链的分配正在发生变化。行业的参与者主要包括供应商、集成商和经销商。在目前的发展阶段,经销商的处境较为艰难,行业可能发生洗牌,进入寡头垄断的局面;集成商的重要性正在提高,但长期发展有瓶颈,且存在被替代的风险;供应商的竞争,从提供通用产品向行业专机,乃至解决方案发展,但供应商的成长性较好,没有增长的半径,能出大公司。
细分领域的进口替代存在明显逻辑。我们认为国内企业对下游行业的进口替代,很明确的是沿着从易到难的轨迹。从小功率、精度要求不高、单机的细分市场,逐步向重载、高精度、复杂生产流程的市场进军。我们认为目前国内企业进军起重、纺织领域的困难,是在大功率技术和复杂生产流程需要的技术普适性的薄弱所造成的,技术能力提升后进一步的进口替代值得期待。
行业发展进入新阶段。工控行业的发展先是走过了开始的研发、试生产阶段,又经历了工业产值迅速增长带来的野蛮生长时期;在华为系、普传系裂变出来的企业逐渐成熟后,行业的发展进入了第三阶段,注重整体解决方案和占据细分市场的公司将有望成为未来霸主。
台达和安川是国内企业发展的学习对象。台达是深耕行业的代表,其在纺织和机床两个领域占据明显的优势,而营销网络和服务方式也是和国外企业竞争的利器;安川则是专家型公司的典范,其聚焦主业的态度使其在行业内具有很强的话语权,但同时,过分专注行业的特点也制约其进一步发展的空间。
上市公司各具特色。汇川技术是华为狼性文化的传承者,中国工控行业进口替代的明星,新时达遵循稳健发展的战略,也怀有攻坚技术高点的梦想,英威腾在寻求战略转型和自身风格的契合点,合康变频试图突破通用高压产品的红海寻找蓝海,而分销行业的潜在巨头众业达在等待爆发的时点。
投资策略与建议:
我们看好工控行业的前景,存在长期投资价值。经济弱复苏阶段,工控行业弱复苏,我们推荐竞争力最强、有新产品推向市场的汇川技术、建议关注等待爆发的分销龙头众业达、细分领域有优势且稳健发展的新时达。随着经济和制造业的进一步复苏,将带来周期性的投资机会,建议关注:英威腾、合康变频。
风险提示:宏观经济持续低迷、严重价格战。
