中国能源资讯网行业前景提升至优于大市。风电行业运营商和制造商自中期业绩发布以来股价下跌了 10.4%-27.9%。根据我们最近与主要上市风电运营商和制造商的政策和运营情况更新，我们认为中国风电行业的基本面持续改善，我们观察到 1)存量项目的补贴调整风险已被消除;2)风电运营商前 9 个月的风电发电量同比增长 12.7%至 24.3%，保持良好态势;3)限电情况稳步改善; 4)补贴应收正加速回收。目前行业 2019 年平均市盈率仅为 5.0 倍，我们认为市场情绪过于脆弱，忽略了基本面改善，并且我们测算主要风电企业 2019 年仍将实现两位数的盈利增长。我们将风电行业前景展望自同步大市上调至优于大市，并给予高盈利增长能见度以及领先的股息收益率，我们将新天绿色能源(956HK，买入，目标价：HK$2.86)列为我们的行业首选股份。
存量项目补贴调整风险已被消除。国家发改委对可再生能源配额所公布的第二次征求意见稿中，首次明确指出新能源绿证与补贴之间的差额将由可再生能源附加基金来满足，这表明中国政府将确保新能源项目的补贴强度在项目的生命周期中保持不变。我们认为配额制的第二稿的发布，使国家对于可再生能源政策方向更为明确，对新能源发展带来有力支持。
风电运营商前 9 月发电量实现可观增长。尽管三季度为传统小风季，主要风电运营商 3 季度风电发电量同比增长 6-16%，使港股上市风电企业运营数据保持良好，前 9 月风电发电累计同比增长 12.7-24.3%。我们仍然观察到风电发电量增长速度对新增装机速度保持领先，表明限电率的大幅度改善显著释放了风电运营商的发电量增长潜力。我们预期限电改善的积极影响仍将在 2018年 4 季度以及 2019 年持续。
新增装机增速加快。中电联风电装机数据显示，2018 年前 8 月累计装机实现10.3 吉瓦，同比增长 19.4%，表明 2018 年以来新增装机起速上行。我们认为新增装机快速增加主要是受发改委的标杆电价调整节奏所致。我们预期中国年度风电新增装机将自 2017 年 19.7 吉瓦增长 15%至 2018 年的 22.6 吉瓦，并在 2019，2020 保持稳定与 23-24 吉瓦区间。
补贴回收显著加速。根据我们与主要上市企业的沟通，在财政部 8 月底签发了人民币 400 亿资金后，自 9 月开始，补贴款回收呈明显加速状态。我们预计 4 季度仍会有另一部约人民币 400 亿额度进行发放。我们预期风电运营上的补贴应收余额将自 2018 年 4 季度以及 2019 年开始陆续出现改善。
