明阳智能：批量处置风电场资产 2020年一季报高增速可期

国信证券指出，公司持续处置含补贴的建成项目，坚持控制风场资产规模，有利于优化业务结构，改善现金流，控制风险。同时每年可稳定实现转让利润。公司首发限售6.49亿股预计在2020年1月23日，可能对股价形成压力；未来海上风电补贴政策可能低于预期。维持此前盈利预测，预计19-21年归母净利润6.31/10.12/11.92亿，对应EPS为0.45/0.73/0.86元，对应当前股价PE为27.5/17.2/14.6X，公司是2019年国内海上风电新增订单容量排名第二的整机厂商，拥有非常确定的业绩成长性，维持13.33-15.77元的估值区间，维持“增持”评级。