“史上最大光伏电站并购案”生变 华能不谋求控股权改为并购协鑫新能源资产

备受关注的中国华能集团有限公司(下称“华能集团”)对协鑫新能源(00451.HK)的并购案，最终出现变局。
　　获悉，11月18日晚间，保利协鑫能源控股有限公司(下称“保利协鑫”，03800.HK)及协鑫新能源联合发布公布称，由于保利协鑫附属杰泰环球有限公司(下称“杰泰环球”)与华能集团附属公司中国华能集团香港有限公司通过多轮的友好协商后仍无法就交易达成正式协议，华能集团决定调整交易方案为收购协鑫新能源及其附属公司的中国资产。
　　这意味着，曾经被外界称着可能是“史上最大光伏电站并购案”的这次交易会大幅度缩水。截至目前，保利协鑫能源协鑫新能源及华能方面，均未对改换交易方式后的并购资产规模作出说明。
　　今年6月4日，保利协鑫发布公告称，公司全资附属公司杰泰环球与华能香港达成协议，拟将出售协鑫新能源约97.3亿股股份，相当于其股本的51%。交易完成后，华能集团将成为协鑫新能源的控股股东。
　　协鑫新能源是协鑫集团旗下主营光伏业务的三家上市公司之一，由保利协鑫通过全资子公司杰泰环球持有协鑫新能源62.28%的股权。协鑫新能源是中国最大的民营光伏电站投资企业，截至2018年底，拥有的光伏电站总装机容量高达7.3GW。
　　交易公告发出后，引起全行业的强烈关注。在531新政及补贴拖欠问题的影响下，整个光伏行业面临着严重的资金短缺危机。2018年，协鑫新能源的负债总额达到515亿元，资产负债率84.18%。
　　协鑫与华能的这期并购，这被看着了民营光伏企业主动拥抱国企与大型国企大举进入光伏行业的标志性事件。对于华能来说，也顺应了大举转型清洁能源的大战略，双方合作具有强强联手、优势互补的典型价值。
　　在事情一开始时，一切似乎都很顺利。
　　9月4日，保利协鑫与协鑫新能源作出进一步公布称，华能已完成对协鑫新能源的初步尽职调查。协鑫新能源就华能在尽职调查过程中提出的进一步问题进行答复，并商讨上述问题的解决方案。
　　但很不幸的是，很可能就是这些提出的问题，成为了“绊脚石”。
　　此后很久，这项交易没有实质性进展发生，华夏能源网注意到，反倒是一则很小的公告表明并购已经出现了变化：11月4日，协鑫新能源称，于公告日期，杰泰及潜在买方正在磋商可能交易的条款及探索与华能集团及其附属公司的其他可行方案。
　　及至18日晚间的公告发出，最终宣告了这次交易的变向。对此，协鑫方面表示：保利协鑫及协鑫新能源各自的董事会认为，终止控股权收购不会对保利协鑫及协鑫新能源的财务及经营状况造成重大不利影响。
　　与此同时，协鑫新能源已与华能订立了新的合作框架协议，内容有关协鑫新能源出售位于中国的若干光伏电站；或协鑫新能源集团的若干负责经营该等电站的项目公司予中国华能或其指定主体。
　　“合作框架协议的订约方将共同按国家有关国有资产监督管理办法、相关法律法规及上市规则等，就出售事项达成最终协议。”协鑫新能源在公告中表示。
　　公开资料显示，华能集团是经国务院批准成立的国有重要骨干企业，注册资本349亿元人民币，员工13.6万人。截止2018年底，公司全资及控股电厂装机17657万千瓦，煤炭产能7760万吨/年。资产总额和金融管理资产规模均超过1万亿元，，在国内发电企业中率先进入世界500强。
　　近一年多来，光伏电站的投资并购明显增多，其他如浙能集团收购爱康集团600MW光伏电站，水发集团收购兴业太阳能(其持有500MW光伏电站)66.92%股份。。。。。。这些交易的收购方，多为国资背景，出售方则主要为民营光伏企业。
　　目前来看，中国光伏发电市场由民营主导走向国资为主很可能是大势所趋。通过电站出售，民营企业改善了因光伏电站重资产带来的资金压力，而传统发电国企也实现了加快向着清洁能源转型的战略布局。这一走向，将深刻改变中国光伏产业生态和电站市场格局。