电新行业：光伏组件出口增长，分散式风电发展可期

●核心结论
　　光伏玻璃市场供需暂稳，主流价格延续平稳。根据卓创资讯消息，福莱特嘉兴600t/d产线的点火时间推迟至25日，其它厂商暂无产能变动。玻璃企业订单稳定，库存低位，预计短期内市场将维持稳定。
　　组件出口稳定增长，光伏政策加速落地。据SOLARZOOM统计，11月光伏组件出口总计4.59GW，同比增长11.86%；出口金额12.10亿美元，同比增长4.16%；单晶占比72.4%，环比下降3.1pcts；1-11月我国组件出口共计61.85GW，同比增长49%。海外光伏需求基本保持稳定增长，随着国内项目逐步启动，明年上半年全球光伏需求有望持续好转。12月16日，国家能源局下发《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》。文件明确2020年竞价项目配置工作总体思路、项目管理、竞争配置方法仍按2019年工作方案执行;平价项目可由各省级能源主管部门在落实接网、消纳等条件基础上自行实施。该征求意见稿下发有望加速2020年光伏政策落地，明年国内光伏装机进度较今年相比预计有显著提升。推荐隆基股份、中环股份)、通威股份、阳光电源，相关公司有福莱特、福斯特、晶盛机电、捷佳伟创、东方日升。
　　山西省新增规划2.25GW分散式风电项目，分散式风电发展潜力可期。山西省能源局日前发布《关于山西省“十三五”分散式风电开发建设方案新增项目的公示》，其中新增114个分散式风电项目，总装机容量2251MW，单个项目容量在10-50MW之间。由于分散式风电位于负荷中心附近，利于消纳，避免了“弃风”问题，且解决了远距离输送带来的能源损耗问题，我们认为分散式风电具备一定的开发潜力，未来增长可期。推荐金风科技、明阳智能、东方电缆、天顺风能、日月股份，相关公司有中材科技，泰胜风能。
　　19年国网预计完成电网投资4500亿，岷江水电重大资产重组获证监会通过。12月20日，国家电网公司召开稳投资保民生推动电网高质量发展新闻发布会，公布2019年预计完成电网投资4500亿元左右，同时强调将发挥电网在稳增长、调结构、惠民生中的先导带动作用。我们预计在“六稳”工作要求下，2020年电网投资降幅有限，或在4000-4500亿间。12月16日晚，岷江水电发布公告称，公司重大资产重组事项获中国证监会核准通过，交易后公司主要业务由原来传统的配售电及发电业务转变为更富有成长性的新型信息通信业务。相关公司有国电南瑞、岷江水电。
　　风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、技术进步和产品替代风险、行业账期风险、宏观经济周期波动风险、供应链短缺风险等。