信达国际:给予信义光能买入评级

因素：

1、集团2015年业绩理想，受玻璃价格上升，成本下跌，加上电站开始带动盈利，收入收入按年升97.1%，纯利升144.6%，毛利率由31%升至36%;

2、现时太阳能玻璃市场供不应求，集团已于今年第一季已将太阳能玻璃售价提高;国内天然气城价于去年11月下调，而天然气占光伏玻璃近40%成本，集团今年上半年的毛利将会明显上升;3、管理层最近表示今年电站开发成本由每瓦6.5-7人民币减至每瓦6人民币，较预期低，光伏电站发展速度可望高于预期

4、市场预期集团2015-2017年间盈利年复合增长30%，现价相当于2016年预测市盈率11倍，略高于业平均8.7倍的估值，惟集团的盈利波动性较低，加上股东回报及资产回报率较高，因此相信可享有较高的估值;

5、 股价续处今年2月至今升轨上，有利股价续上试高位，建议吸纳。