阳光电源：储能业务值得期待 买入评级

[摘要]
　　■事件：阳光电源公布2016年年报，报告期内实现营业收入60.04亿元，同比增长31.39%；归属于母公司的净利润5.54亿元，同比增长30.14%；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为5.04亿元，同比增长29.37%。实现每股EPS0.41元（稀释后），业绩符合预期。
　　公司计划每10股派发现金红利0.5元（含税）。
　　■受益行业高增长，逆变器业务实现高增长。公司业绩受益于2016年全国光伏装机容量迅猛增加，新增光伏发电装机容量34.54GW，累计装机容量77.42GW，公司业绩实现稳步增长。报告期内，公司继续保持光伏逆变器全球出货量第一的地位，光伏逆变器出货量约11.1GW，太阳能光伏逆变器实现营收24.94亿元，同比增长16.05%，毛利率33%，业务占比41.54%。在2016AsiaSolar亚洲光伏展会上公司发布的1500V组串逆变器SG80HV，逆变器替代传统SVG设备已在多个电站应用，新产品的成功推广，在未来将进一步增强公司光伏逆变器产品在国内外市场的竞争力。公司年报披露，2017年公司重点强化逆变器等海外重点市场的营销能力建设，目标实现销售收入75亿元。
　　■电站系统集成业务实现稳步增长，第四季度业绩环比增长230%。
　　2016年由于光伏电站系统集成业务较上年同期大幅增长，实现营收32.85亿元，同比增长45.14%，占比54.72%，使整体主营业务业绩稳步提升。报告期内，公司建设的山西大同50兆瓦智慧光伏电站成功并网发电；中标光伏“领跑者”基地项目。第四季度营收27.73亿元，同比增长35.67%，主要源于公司光伏电站系统集成业务完工进度带来的集中交付确认。公司年报披露，在淮南着手投资建设先进浮体研发制造基地，全部建成投产后浮体年产能规模可达1000MW，为公司未来业绩持续增长提供保障。