中国能源资讯网公司已具备HJT 整线能力，细分路线布局较多。根据公司公众号21年7 月的披露，公司常州HJT 中试线高效电池首片下线，该中试线6月1 日第一台设备进场，历时50 天制绒、非晶硅镀膜、TCO、丝网印刷等工序的主机及自动化全线贯通，已实现功能稳定、技术稳定，其中包括大腔体平板PECVD 的快速投入使用，标志着捷佳伟创HJT 电池技术和设备研发再上新台阶，中试线稍后将会迅速验证更多技术形态的非晶硅镀膜设备及工艺、TCO 镀膜设备及工艺等。另外，根据公司21 年7 月在互动易上的披露，通过RPD 设备与公司其他设备的搭配，预计可将HJT 电池转换效率推上25%的新高度，公司还将力争在21年下半年将HJT 产线投资降至3.5 亿元/GW 以下，推进HJT 的应用。
下游HJT 捷报不断，大规模投入箭在弦上。根据通威集团公众号，其1GW 异质结项目于7 月16 日首片下线，从5 月28 日第一台设备进厂到首片下线只有50 天。根据华晟新能源公众号，21 年7 月华晟M6HJT 电池转换效率达到25.26%，下半年将启动2GW 的HJT 电池+组件扩产。经过我们统计，近2 年国内外推出的HJT 产线规划超过90GW，近期可能投入建设约10GW，大规模投入即将到来。
盈利预测与投资建议： 预计公司21-23 年归母净利润分别为9.76/13.42/18.44 亿元，对应最新股价PE 分别是49x/35x/26x。公司多路线布局，除HJT 外，推出适用于大尺寸硅片的TOPCon 设备和针对TOPCon 的管式三合一PECVD 设备，技术路线风险较低，可享受龙头溢价。参考行业可比公司估值，我们给予公司21 年合理PE 水平为50x，对应的合理价值水平为140.35 元/股，给予公司“买入”评级。
