中国能源资讯网优惠电价、差异性燃料构成及高机组利用率使宝新能源具有优于传统火电行业的盈利能力，对燃料成本急剧上涨的抵御力相对较强。自07年经营环境恶化，1Q08行业整体毛利率降至11%历史最低点，仅宝新保持高达32.87%的毛利率。我们预计随煤电矛盾的缓解，行业拐点临近，经营环境回升，公司的盈利优势将进一步体现。
公司地处广东，是电力需求基数及增速最高的区域之一，长期持续电力紧缺。具环保及社会效益的发电项目有较大市场空间。公司08-10年将投产120万千瓦循环流化床煤矸石、劣质煤机组，确立08-10年的利润增长。合计147千瓦洁净煤发电装机规模有望使公司成为国内新能源发电领域的龙头。
公司专注于洁净煤技术与可再生能源发电，受到国家能源及产业政策的重点扶持与鼓励，新开发项目较易获得核准。同时，受当地政府的强力推动，陆丰清洁能源基地总规划装机逐步获批的可能性较大，未来十年公司权益装机规模复合增长率最高有望达到20%。精干的管理层及良好的财务状况有助于公司长期可持续发展。
若以现金流折现法估值，宝新内含股价13.46元。若以相对估值法，我们预计公司08、09年净利润增长率将分别达到71.3%、11.6%，。公司目前股价对应08、09年预期市盈率分别为20.5、18.4倍，考虑到公司装机规模基数小，开发新项目能力较强，具备较明确并长远的高成长性。可以给予24倍09年市盈率，由此得出公司目标价为13.48元，首次评级优于大市。
